曾经遍布城市角落的经济型酒店，如今正迎来一波退市潮。

湖南亚米酒店管理股份有限公司（以下简称“亚米酒店”）将于2025年11月24日终止新三板挂牌。这家区域型连锁酒店因未按期披露2024年年度报告被强制摘牌，这已是它在连续四年亏损后无法摆脱的结局。

无独有偶，国内较早的经济型酒店代表布丁酒店也在今年7年因连续三年净资产为负值，被强制摘牌退市。

据不完全统计，仅2025年前两个月，已有接近20家酒管集团进入破产重整、破产清算程序。天眼查平台数据显示，以“酒店管理”为关键词检索，涉及破产案件的信息达1360条，其中自2025年以来的就有42条。

01

酒店退市

退市并非突然降临。

亚米酒店最早的酒店于2007年在湖南常德开业，2010年进入长沙市场，2017年拓展至深圳，2019年挂牌新三板。

然而，挂牌后公司的经营表现持续下滑。公开财报显示，亚米酒店从2020年起连续四年亏损，2022年亏损同比扩大204.95%，负债率升至121%。

由于资不抵债，亚米酒店被实施风险警示，证券简称由“亚米酒店”变更为“ST亚米”。

按照相关规定，挂牌公司若连续三个会计年度经审计的期末净资产均为负值，全国股转公司将终止其挂牌。

亚米酒店2022年与2023年的净资产均为负值，若2024年财报净资产继续为负，即将触及退市红线。

然而，公司连完成最后一年的体面都已无力维持。2025年4月，亚米酒店公告称，受经营困难及现金流紧张影响，公司无力支付审计费用，无法在4月30日前披露年度报告。

02

行业困局

亚米酒店的遭遇并非个例。

布丁酒店成立于2007年，2016年正式挂牌新三板，在全国范围内拥有经济型及中高端定位酒店共800余家，规模远大于亚米。

然而，在激烈的市场竞争与消费升级的双重压力下，布丁酒店的经营状况持续恶化。

财报显示，2024年布丁酒店实现营业收入2.39亿元，同比下滑15.07%；归母净利润由盈转亏，亏损1513.56万元。

截至2024年末，公司总资产3.88亿元，负债总计4.04亿元，负债率高达104.01%，同样陷入资不抵债境地。

曾经，布丁酒店尝试过品牌升级高端化转型，摸索过长租公寓和餐饮业务，但收效一般。

其核心指标RevPAR（单间客房平均收入）在去年反而同比下滑。

业内分析认为，布丁酒店与亚米酒店的退市与亏损并非个例，而是行业结构调整下的必然结果。

03

生存难题

为什么经济型酒店生意越来越难做？

一方面，酒店行业已进入存量竞争时代，头部酒管集团强势扩张下沉，严重挤压中小酒管集团和单体酒店的生存空间。

截至2024年底，中国酒店总量突破37万家，全年净增长近3万家。锦江酒店、华住等头部集团快速扩张，不断渗透下沉市场。

另一方面，许多区域性的中小酒管集团缺乏足够的获客能力和门店赋能能力，加盟店的实际收益变化并不明显。

“在对加盟店的管控力度上，中小酒管集团并没有足够的话语权。”《酒管财经》指出，在管理费用的收取、酒店硬件标准把控、耗品供应等诸多方面，中小酒管公司表现得不够强势。

有些连锁品牌甚至存在 “连而不锁” 的处境。

数据也印证了中小酒管公司的困境。2024年上半年，新三板中的酒店上市公司几乎都处于亏损状态，比如古井酒店亏损近百万元，同里旅游亏损超千万，亚米酒店亏损340万元等。

04

转型出路

面对生存压力，中小酒店正在寻找出路。

一是“抱大腿”。若将视野放置在整个酒店行业的维度来看，很多中小酒店集团，已经成为头部酒店集团实现扩张途中的优质标的。

与其针对存量单体翻牌和开发新的增量酒店，直接整合收编这些中小酒管公司，对大型酒店集团来说更为快捷。

目前，越来越多的头部酒店集团抛出了类似的橄榄枝。

二是做特色。市场上仍然不乏经营出色的中小酒管集团和区域酒管集团。

比如松赞度假酒店集团、诗莉莉度假集团等，该类酒管集团切准了更具市场潜力的度假市场，并且拉高产品格调，深度融入属地特色文化，建立属于自身的产品特色和矩阵。

曾有某本土高端酒店集团负责人透露，在高端度假赛道领域，本土区域酒管集团以及单体酒店，仍然存在很大的市场机会。

三是换模式。一些平台型企业通过技术、系统等优势，整合中小酒管和单体酒店。

这里包括刚刚升级的丽之呈联盟，还有艺龙旗下的艺龙酒管等。该类酒店集团在数字化和预订等方面具有更大优势

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