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有专家说 2025 年要进入 “全民投资” 时代，可现实却是 —— 黄金价格跳水、CS:GO 饰品二级市场暴跌，负面新闻跟捅了马蜂窝似的冒出来。

一边是中高收入人群琢磨着靠自己投资 “钱生钱”；

一边是投资市场里乱象丛生、风险藏得比捉迷藏还深。

这时候 “酒店 RWA” 突然冒头：

它为啥会出现？

是不是说明酒店行业藏着啥难言之隐？

未来又能走多远？

别以为 “把一间客房拆成 10 万份，每份都能赚收益” 是《模拟人生》里的酒店经营玩法 —— 这是香港 W 酒店最近实打实的 “资产上链” 操作。

今年 8 月，香港酒店协会和胜利证券一起开了场 “酒店资产 RWA 战略合作伙伴闭门会”，半岛酒店集团、W.Hotel、普华永道这些行业大佬都来了，专门聊区块链咋给酒店资产 “焕新”。

会上 W.Hotel 的 CTO LEO 还现场演示了新的 RWA 资产管理系统：一间客房能拆成 10 万份产权凭证，哪怕只掏 100 美元，也能攥着高端酒店的资产份额，每天的租金收益还能自动到账，不用蹲点算分红。

据测算，这招能让酒店资产的流动性直接涨 300% 以上，简直是给 “死资产” 装了 “加速器”。

会上大家还敲定了 “三步走” 计划，要把酒店资产彻底数字化：

↠ 2025 年第四季度：先给 5 亿美元的酒店物业做 “链上确权”（简单说就是给资产上链办 “数字身份证”）；

↠ 2026 年第一季度：发首单合规的酒店 REITs 代币；

↠ 2026 年第二季度：再接入 DeFi 协议（通俗讲就是不用中介的链上金融服务），开放质押借贷功能。

业内人都说，这几步走完，香港酒店业算是正式踏进 “RWA 时代” 了。

可 “三步走” 刚公布没几个月，关于酒店 RWA 的讨论就没停过。

最近博主 Dean 发了篇 “酒店会成未来 RWA 最优资产” 的帖子，网友直接吵翻了：有人质疑 “这就是新型融资风险套路”，有人谨慎表示 “要是法律监管跟上了，倒能试试水”，还有人拆台 “只有收益权没有控制权，这不就是换皮 REITs 吗？”

酒店 RWA 到底是让酒店投资变 “接地气” 的新风向，还是又一波 “非理性敛财” 的操作？

或是想打破传统酒店业 “资产动不了” 的枷锁？看完这篇，你或许能有自己的判断。

酒店 RWA 是啥？先搞懂 “RWA” 的本质

想弄明白 “酒店 RWA”，得先从 “RWA” 本身说起。RWA 全称是 Real-World Assets（真实世界资产），简单讲就是用区块链技术，把现实里的东西 —— 不管是房子、黄金这种 “看得见摸得着” 的，还是债权、知识产权这种 “看不见但值钱” 的 —— 变成能在链上持有、交易、拆分、抵押的数字代币，说白了就是 “资产代币化”。

你可以把 RWA 理解成 “区块链版资产凭证”，之前被热炒的 “稳定币”，其实就是 RWA 的一种。只要是真值钱的东西，法币、国债、黄金、商铺，都能做成这种 “数字凭证”；而酒店 RWA，就是用酒店资产（比如客房、宴会厅、度假别墅）做支撑的 “数字凭证”。

乍一看，这 “把资产拆成小份” 的玩法，跟 REITs（不动产投资信托基金）好像没区别，业内也有人说这是 “旧瓶装新酒”。

它跟传统的 “证券化” 差得远着呢：

↠ 首先：“靠山” 不一样：证券化靠的是中心化的 “登记、托管、交易所三件套”，就像传统商场得靠柜台结账；RWA 靠的是区块链、智能合约和链上清算，相当于用自动收银机还能全球联网。

↠ 其次：“拆分粒度” 不一样：传统证券化喜欢 “打包卖大份”，门槛高得像买整套房；RWA 能把一间房、一笔贷款甚至部分现金流拆成 “小份零食”，想买多少买多少，门槛低到普通人也能碰。

↠ 最后：“流动性逻辑” 不一样：RWA 能靠全球链上二级市场交易，跨境转钱比传统方式快多了，不用等银行层层审批。

所以说到底，RWA 其实是个 “能全球用、能编程的证券化工具”。想让它实现 “全球顺畅交易”，就得靠区块链技术（也就是分布式账本）给资产权益做 “数字身份证”，解决传统资产交易里 “分不清是谁的”“转钱慢”“想卖卖不掉” 的老问题。

➥ 为啥这酒店资产数字化战略选在香港发布？

因为香港的数字资产监管体系太 “给力” 了。今年 6 月，香港特区政府发了《香港数字资产发展政策宣言 2.0》，这标志着香港不再是 “小打小闹试政策”，而是要正经搞 “数字资产制度工程” 了。

这份《宣言 2.0》的核心是 “LEAP 战略框架”，从法律、产品、场景、人才四个方面，搭了个 “既容得下创新，又能控住风险” 的生态。在香港搞 RWA，得听香港证监会（SFC）和香港金融管理局（HKMA）的规矩，通常会用 “特殊目的载体（SPV，简单说就是为特定项目设的‘安全账户’）”，再通过 “境内联盟链 + 境外公链” 的 “两链一桥” 模式，把资产权益拆成代币，还能跨境流转。

不过目前香港的 RWA 产品，主要是给专业投资者准备的，大多是 “固定收益类”（比如房地产代币、债券代币），还没完全开放二级市场交易权限。

其实香港搞《宣言 2.0》，就是明着说 “数字资产是主流方向”；而 W 酒店这次的资产上链，也是跟着全球数字资产的大势走。

早在 2018 年，吉隆坡就试过 “酒店链上预订”——Vingoda 平台把一间滨海套房拆成 10 万份 RWA 凭证，投资者既能拿分红，还能兑换入住权。

➥ 这平台的初衷很实在：东南亚豪华酒店空房太多，不如把这些 “闲置资产” 拆成小份，让大家都能投资。

Vingoda 的灵感可能来自马来西亚的 “共享经济计划”（这计划让 120 万人靠共享平台赚了约 40 亿令吉），也可能是学日本的 NOT A HOTEL—— 普通人花 100 万日元就能共享别墅。这些例子都说明：“把使用权拆成小份”，正在慢慢颠覆高端服务业。

酒店业为啥非要搞 RWA？都是老毛病逼的

香港 W 酒店搞资产上链，可不是 “独一份”，而是酒店业 “把使用权拆小” 的延伸。比如在那场闭门会上，香港好几家知名酒店说要把自家旗舰店价值 12 亿港元的宴会厅先上链；还有合作基金在凑 2 亿美元，专门买那些 “被低估” 的酒店，再改成 RWA 产品；W.Hotel 也计划把海外旅游胜地的酒店打包，做成 RWA 产品上线。

为啥酒店业这么执着于 “代币化改造”？这背后藏着行业的老毛病，也透着新趋势 —— 这都是投资者该弄明白的事。

从行业层面看：传统酒店业早就被几个 “老大难” 问题绑住了手脚，不仅拖慢了行业发展，还让资本 “想帮忙却进不来”；

↠ 第一个问题：就是 “资产动不了”。酒店资产是不动产，就像焊死的大铁块 —— 投资周期长，想变现的时候比卖二手房还难。

哪怕手里攥着黄金地段的酒店，急用钱时也只能干瞪眼，资金链一紧就慌神。

↠ 第二个问题：是 “借钱难、借钱贵”。酒店想融资，大多只能靠银行贷款、股权融资这些老办法，不仅周期长，成本还高，根本跟不上行业发展的速度。

尤其经济不好的时候，银行收紧贷款，酒店想扩张都没本钱。

↠ 第三个问题：是 “投资门槛太高”。香港酒店协会说过，香港酒店业总资产超万亿港元，但传统投资模式把普通投资者拦在门外 —— 想投酒店？没个大几百万根本别想。

这就导致 “好资产没人投，想投的没资格”，资产和资本完全错位。

这几个毛病凑在一起，酒店行业就陷入了 “资产凝固” 的困境：一栋值好几亿的酒店，只能困在本地市场，没法在全球范围内 “盘活”，太浪费了。

虽然 RWA 不能 “一口气解决所有问题”，但它的出现，刚好踩中了酒店业近年的发展趋势。

比如华住集团、首旅如家这些头部企业，虽然没直接搞 RWA，但战略思路跟 RWA 的理念不谋而合。

华住集团 2025 年二季度财报显示，它靠管理加盟和特许经营赚了 29 亿，同比涨了 22.8%—— 这种 “轻资产运营” 的玩法，跟 RWA “把资产拆成小份” 的思路，简直是 “异父异母的亲兄弟”。

而且酒店 RWA 不是 “单打独斗”，跟周边项目联动起来，能盘活更多资源。

比如大连小平岛数字岛屿 RWA 项目，拿到 20 亿投资后，成了国内首个 RWA 数字岛屿项目，规划建 1000 套医养酒店、11 万平方米的温泉综合体和室内冰雪综合体 —— 这就是用 RWA 盘活旅游资源的典型例子。

酒店 RWA 没那么完美：挑战和机遇都藏在细节里

行业积极拥抱新技术，往往是因为老问题实在熬不下去了。有业内人跟空间秘探说，随着 RWA 技术用得越来越深，未来酒店投资门槛会大幅降低，流动性也会变好。

但这是不是意味着 “酒店资产交易要进入开放高效的新时代”？现在下结论还太早。

（1）挑战：政策、技术、人才全是坎

就算香港在放宽 RWA 和稳定币交易，还出台了明确的监管政策，在内地，RWA 的监管还是 “雾里看花”：2025 年 7 月刚明确，任何加密货币形式的 RWA 公开发行均被纳入违规金融活动监管范畴，但数字人民币相关的合规资产证券化试点又在小范围试水 —— 这波 “又踩刹车又给油” 的操作，让不少项目方犯了难。

➥ 更麻烦的是 “资产怎么选”。

香港《RWA 产业发展研究报告・产业篇 2025》里说，不是所有资产都适合做代币化，能成功落地的得满足 “价值稳定、法律确权清晰、链下数据能验证” 三个条件。但国内酒店资产咋满足这些标准，还得慢慢摸索。

➥ 技术门槛也不低。

酒店资产数字化需要区块链、物联网、大数据 “组团发力”，但国内酒店业里，懂区块链又懂酒店管理的 “双料人才” 比熊猫还稀缺，技术落地难度堪比让厨师去修火箭。

➥ 加上跨境资金流动有限制，想规模化发展，短期内还不现实。

 现在国内搞 RWA，得靠 “海南 + 香港” 的双层 SPV 架构优化税务，还得遵守严格的外汇规定，流程复杂得让人头大。

（2）机遇：整合行业、盘活资产、升级体验

但挑战背后，机遇也在冒头 —— 发展势头就是最好的证明。

有业内人说，RWA 会加速酒店业的 “大整合”：头部企业靠 RWA 能拿到更多资本，市场份额会越来越大；但中小型酒店压力就大了，竞争会更激烈。

➥ RWA 还能解决酒店资产 “估值滞后” 的问题。

实时数据上链，管理透明化，资产值多少钱能算得更准、更及时，市场认可度也会变高。

➥ RWA 能让酒店资产从 “附属品” 变成 “投资品”。

以前投酒店得等好几年才能回本，现在几个月甚至几天就能看到收益，资产的 “流动性价值” 直接拉满。酒店管理公司也能靠 RWA 平台拿到更透明的运营数据，优化收益管理，赚更多钱。

➥ 对消费者来说，体验也会升级。

比如 Vingoda 平台的用户，买 RWA 份额后，分红会自动换成酒店红包 —— 相当于 “在海外投的资产，在国内就能用”，既当投资者又当消费者，慢慢形成 “投资消费一体化” 的社区。

今年住建部、证监会等多部门还发了个通知，明确说要 “探索把酒店等经营性物业纳入 REITs 试点”—— 这意味着酒店也能进资本市场，像卖股票一样让部分价值流动起来。

这跟酒店 RWA 的思路简直 “不谋而合”：当酒店不再只能 “整栋卖”，而是能拆成小份变成 “活钱”，是不是说明酒店资产的处置方式，正在从 “靠地产赚钱” 的老逻辑，转向 “靠资产盘活” 的新逻辑？

答案还得靠实践给，但面对 “资产动不了、借钱难、门槛高” 这些老毛病，酒店行业是时候放下 “老规矩”，试试新玩法了 —— 毕竟，把 “死资产” 盘活成 “活钱”，总比守着大铁块发愁强。

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