“管理+加盟”酒店运营模式能否跑出“加速度”？

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凭借“管理+加盟”的轻资产模式，秉承“从经营房间升级为经营人群”的理念，亚朵逆势跑出“加速度”。

美东时间11月11日，“中国新住宿经济第一股”亚朵集团（股票代码：ATAT）成功登陆纳斯达克。

根据招股书披露数据，亚朵已连续三年实现盈利。2019-2021年及2022年前三季度，亚朵分别实现营收15.67元、15.67亿元、21.48亿元及16.37亿元；净利润为0.61亿元、0.38亿元、1.40亿元及1.79亿元。其中，2022年Q3净利润为1.11亿元，净利率达16.6%，创下历史新高。

除了营收、净利润实现增长外，亚朵酒店网络也在不断扩大。截至2022年9月底，亚朵开业酒店数量增长至880家，共有酒店客房102707间，较2019年420家酒店、49087间酒店客房的规模实现翻番。

“管理+加盟”模式助力快速扩张，三年开业酒店数量翻番

亚朵的快速扩张得益于其“管理+加盟”的轻资产模式。截至2022年9月底，亚朵加盟酒店数量为847家，占总开业酒店数量占比达96.3%。

申万宏源在研究报告中指出，亚朵采用“管理+加盟”酒店运营模式，有效地将酒店发展初期的资本支出降至最低，并为集团提供稳定、可持续的现金回报，使其能够快速占领市场份额，提高品牌渗透率，并抵御周期性的冲击。根据弗若斯特沙利文的数据，按照酒店房间数量计算，从2017年到2021年，亚朵已经连续五年位居国内中高端连锁酒店规模第一位。

而财报数据显示，在近年来疫情的扰动下，亚朵表现出较强的抗风险能力与快速恢复能力。2019年至2021年，亚朵经营活动现金流分别达2.24亿元、1.19亿元、4.18亿元，持续向好。截至2022年6月底，亚朵账面现金为12.62亿元。

恢复能力方面，剔除受疫情影响而暂时关闭或征用的酒店，2022年第三季度，亚朵平均入住率为72%；ADR（平均每日房价）已恢复至424.3元，RevPAR（平均可出租客房收入）为321.1元，恢复至2019年同期的89%，恢复度处于行业领先水平。

从经营房间到经营人群，“体验派”成差异化竞争力

亚朵较强抗风险能力与快速恢复能力的背后，是亚朵秉承“从经营房间升级为经营人群”的经营理念，形成差异化竞争力。业内分析人士指出，酒店经营大致可分为两个“流派”，一个是“成本派”，另一个是体验派。亚朵是坚定的“体验派”。

新经济时代，从住宿出发，亚朵致力于将酒店打造成丰富生活方式的门户，做品质生活的引领者，成为新住宿经济领先品牌。以酒店住宿作为场景入口，亚朵已经建立了一个围绕生活方式品牌的生态系统。

在酒店品牌矩阵上，亚朵已经建立了成熟的品牌组合和品牌形象，通过六大生活方式酒店品牌满足不同客户的需求。

住宿体验方面，亚朵基于17个触点细化服务颗粒，从初见时刻的奉茶迎客、入住之后提供当地特色早点到具有边界感的邻里式客房服务等等，为客户提供覆盖旅程全周期的服务管理。

优秀的服务品质和用户体验，配合丰富的内容运营打法，让亚朵在短短时间内成为国内中高端酒店行业中让客户最满意的酒店品牌。根据Brandwisdom进行的独立调研，从2017年开始，亚朵的总体客户满意度就一直排在六大主流中高端连锁酒店的第一名。在Brandwisdom确定的17个关键的酒店客户互动和消费场景中，亚朵的服务都获得了最高的客户满意度评级。

根据招股书披露数据，截至2022年6月30日，注册会员数量达到3200万人，2016年至2021年的CAGR为48.7%。

2021年，A-Card会员用户贡献了39.7%的间夜量，会员的复购率也上升到52.8%。

打造新业绩增长点，场景零售占比提升6.8个百分点

在为消费者提供优质住宿体验的同时，亚朵也在场景应用端创造性地推出了基于场景的零售业务，形成强化品牌文化的良性循环。亚朵将产品融入到酒店设计中，满足客户的购物需求，同时能够通过线上线下更大范围地触达客户群体，反哺住宿业务。

招股书显示，截至2022年6月30日，亚朵已经推出了1967个SKU，其中62.8%是自有品牌产品，并且将自有品牌分为三个产品线——αTOUR planet、SAVHE和Z2GO&CO.，涵盖了从睡眠相关产品、个人护理到旅行必需品的广泛产品。

2022年前三季度，亚朵零售及其他业务贡献收入2.27亿元，占总收入占比由2019年的7.1%提升至2022年前三季度的13.9%，成为其新的业绩增长点。

业内人士指出，依托对场景零售的深化布局，亚朵正在构建一个“场景+零售”的新体验经济模型。以睡眠产品为例，亚朵自研睡眠产品的推出，运用酒店“沉浸式体验”、“线下+线上”便捷购物优势，打造了一个让用户“所见即所得，所得即所购”的新消费体验。同时，通过酒店会员精准地触达目标人群，借助品质生活人群对产品的背书，影响更多消费者，而优质的消费体验又将反哺亚朵的酒店业务。零售业务与酒店业务的无缝融合，为亚朵构筑了1+1>2的竞争优势。

通过对人群的深度经营，亚朵针对用户痛点提升用户体验，将“体验派”的经营理念从酒店经营拓展到覆盖衣、食、住、行、娱乐等多元场景的生活品牌零售。以终为始，朝着“始于住宿的生活方式品牌集团”的愿景一步步迈进，上市后，亚朵的未来还有很多可能。