来源：原创 陈申俊 酒店评论 侵删

“如何与流量平台共生”是酒店当下的核心命题。

Part 01.

行业利润的天壤之别

2025携程第三季度的财报出来了，携程实现总营收超183亿元，同比增长将近16%；归母净利润近199亿元，同比增长194%；经调整EBITDA（息税折旧摊销前利润）为63亿元人民币。

对的！没看错！归母净利润超过总营收！在当前的经济环境下，携程又创下了历史新高（此处应该有掌声）。

2025 Q3携程单季毛利率高达81.68%，不仅超过同期爱马仕的70%，更接近茅台91%的水平，携程不愧被称为“OTA茅”。

从业务结构来看，住宿预订是携程的核心收入来源。2025Q3单季，该板块实现营收80亿元，占公司总营收的44%，同比增长18%。

再看酒店行业的惨淡现状：2025年前三季度，A股酒店板块净利润合计不足15亿元；即便将华住、亚朵、首旅、格林豪泰等海内外上市酒店集团的全年利润叠加，仍不及携程单季度199亿元的净利润。且自2023年市场全面放开以来，携程酒店业务营收同比增速持续显著高于A股酒店板块整体水平。

携程81.68%的毛利率更是让酒店行业望尘莫及。

根据下图2024年国内酒店集团财报数据，12家酒店集团的净利润为51.568亿元，不及携程2025Q3一个季度的净利润。

Part 02.

不要嘴上骂OTA，

心里更要明白对方是“战略赢家”

面对悬殊的利润差距，不少酒店人频繁抱怨，将不盈利的锅甩在OTA头上。但在全行业业绩下滑的2025年，携程为何能一骑绝尘？其成功绝非偶然，而是三重战略布局的必然结果。

1.先发优势：卡位OTA黄金增长期

2011—2018年，中国在线旅游市场以年均20%以上的增速爆发式增长，携程精准抓住这一窗口期。2014年，携程已占据中国OTA市场54.3%的份额，牢牢坐稳行业第一的宝座，远超同程（8.4%）、艺龙（5.3%）等竞争对手。

即便在2014年携程所赚一路下滑，一季度净利润同比降25%、二季度同比降36%、三季度同比降42%，上市以来首次亏损，而且是巨亏的至暗时刻，创始人梁建章仍敢向投资人承诺“2015年铁定盈利”。这份底气，源于对行业趋势的深刻洞察——当酒店业还在享受房地产红利时，携程已预判到线上流量将成为旅游消费的核心入口。

2.并购扩张：构建全球旅游生态帝国

携程的发展史，就是一部教科书级的并购史。业内流传着一句调侃：“中国游客到哪里，携程就买到哪里”。从2000年并购北京现代运通订房中心，到2016年收购英国机票搜索平台天巡，成为印度MakeMyTrip最大股东，到近期携程商旅收购了欧洲差旅管理公司Key Travel，每一次收购都精准卡位“流量入口”“服务场景”“全球资源”三大核心。

2015年，携程与百度达成股权置换，将去哪儿网纳入麾下。这起并购不仅终结了OTA行业的“烧钱大战”，更整合了双方的酒店、机票资源，这一案例成为中国互联网“老大并老二”的经典范本，也印证了携程“生态协同”的战略眼光——不是简单的资本游戏，而是将一个个互联网“孤岛”连接成生态“群岛”。

截至2025年，携程通过并购和战略投资，已构建起覆盖全球的旅游服务网络：天巡的全球机票搜索、MakeMyTrip的印度市场、艺龙的酒店资源、蝉游记的内容生态，形成了“机票+酒店+内容+本地化服务”的全链条布局，这正是其毛利率长期稳定在80%以上的核心密码。

3.全球化视野：跳出本土竞争的格局

当国内酒店业还在盲目扩张（东莞厚街一个镇就聚集8家五星级酒店）、陷入价格战泥潭时，携程早已开启国际化之路。2003年，创立仅4年的携程远赴纳斯达克上市，成为中国在线旅游行业第一股，如今，携程国际版已覆盖泰国、纽约等全球核心旅游目的地，广告从线上延伸至线下，从大陆拓展至海外。

真正的强者从不抱怨环境。当酒店业在存量市场中内卷时，携程已在增量市场中收割红利——这不是资本的傲慢，而是战略格局的差距。

Part 03.

灵魂拷问：

没有OTA，酒店业会更好吗？

不少酒店人将利润下滑归咎于OTA的高佣金，但一个不容忽视的事实是：在流量碎片化的当下，OTA几乎为酒店带来了超过60%的线上订单。当酒店一边喊着“抵制OTA”，一边疯狂优化线上店铺、争夺平台流量时，这种“既要又要”的矛盾心态，恰恰暴露了行业的被动处境。

回溯历史，这一幕与当年浙江小企业联合抵制淘宝何其相似——最终，那些最早加入淘宝、拥抱新渠道的企业，反而成为最大赢家；后来直播带货的风口上，赚钱的依然是这批懂得顺势而为的人。

酒店业的真正竞争对手，从来不是OTA，而是那些同样在抢客的同行：卷价格、卷服务、卷硬件、卷品牌，却唯独不愿直面“如何与流量平台共生”的核心命题。

作为酒店行业的头部企业，华住集团通过“自营渠道+OTA 平台”的双轮驱动实现共赢。这印证了一个道理：流量本身没有对错，关键在于如何驾驭流量。

数据不会说谎，多年来的市场实践早已印证：酒店与OTA平台深度合作后，相比仍固守传统渠道的同行，入住率的提升效果十分显著；而历经市场沉淀，如今多数酒店的OTA渠道已在其整体营销布局中占据了核心地位。

当酒店业的春天已然过去，寒冬已至——我们真正该问的不是“如何抵制OTA”，而是“如何打造过冬的棉袄”。当奢华酒店为了应对市场下滑被迫“摆地摊”促销时，应该反思：行业的寒冬，究竟是OTA带来的，还是自身缺乏核心竞争力的结果？是继续在存量市场中内卷，还是像携程那样跳出固有思维，构建自己的核心竞争力？是抱怨流量成本太高，还是学习如何与平台共生，将流量转化为忠实客户？

携程的高利润，本质上是时代对创新者的奖赏。古人云：“穷则变，变则通，通则久”。旅游行业的生态重构，从来不是零和博弈。

当有一天，酒店业不再纠结于佣金高低，而是能凭借独特的产品体验、完善的服务体系、强大的品牌影响力吸引客户时，行业的春天才会真正回归。

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